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根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局調(diào)查顯示，5月份，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲9.2%，漲幅比4月低0.9個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.1%，漲幅比4月低0.1個(gè)百分點(diǎn)。單從數(shù)據(jù)來(lái)看，房?jī)r(jià)依然在上漲，期待已久的普跌局面并未出現(xiàn)。無(wú)論是開(kāi)發(fā)商還是購(gòu)房者，都心存疑慮，房?jī)r(jià)究竟能否跌下去呢？

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答案自然是肯定的。股市的暴跌本身是對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的回應(yīng)，房?jī)r(jià)的下跌又怎能避免呢？只不過(guò)房地產(chǎn)市場(chǎng)有其自身的運(yùn)行規(guī)律，價(jià)格的理性回歸尚在征途而已。因此，有必要先對(duì)房?jī)r(jià)的運(yùn)行周期進(jìn)行分析。

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房?jī)r(jià)運(yùn)行周期與經(jīng)濟(jì)周期類似，必然要經(jīng)歷多個(gè)發(fā)展階段。第一是價(jià)格的恢復(fù)性上漲。房?jī)r(jià)在長(zhǎng)期處于均衡狀態(tài)之后，受需求拉動(dòng)呈現(xiàn)小幅上漲。其表現(xiàn)為一手房和二手房?jī)r(jià)格基本同步上漲，房?jī)r(jià)泡沫的成分并不多。第二是價(jià)格的快速上漲。投資需求明顯占據(jù)主導(dǎo)地位，房?jī)r(jià)開(kāi)始脫離供求均衡位置。其表現(xiàn)為二手房?jī)r(jià)格漲幅顯著高于一手房，房?jī)r(jià)泡沫開(kāi)始逐漸堆積。第三是價(jià)格漲幅逐步回落。單月房?jī)r(jià)漲幅并非最大，但仍然保持較高的環(huán)比增幅。其表現(xiàn)為一手房?jī)r(jià)格漲幅反超二手房，房?jī)r(jià)泡沫急劇膨脹。第四，是價(jià)格小幅盤(pán)整。無(wú)論是一手房還是二手房，環(huán)比漲幅均大幅回落，接近恢復(fù)性上漲階段的水平。其表現(xiàn)為一手房?jī)r(jià)格漲幅顯著高于二手房，房?jī)r(jià)拐點(diǎn)初現(xiàn)。第五，則是房?jī)r(jià)的普跌。

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房?jī)r(jià)為什么會(huì)出現(xiàn)上述走勢(shì)呢？很明顯是開(kāi)發(fā)商與投機(jī)資金博弈的結(jié)果。眾所周知，投機(jī)資金是房?jī)r(jià)泡沫的始作俑者。在房?jī)r(jià)恢復(fù)上漲階段，自住需求占據(jù)主導(dǎo)地位，同時(shí)投機(jī)資金也部分參與進(jìn)來(lái)。由于投機(jī)資金的逐利性，低價(jià)吃進(jìn)一手房后，往往蟄伏待機(jī)，以更高的價(jià)格出手完成套利過(guò)程。于是，二手房?jī)r(jià)格漲幅明顯高于一手房，房?jī)r(jià)進(jìn)入快速上漲階段。后知后覺(jué)的開(kāi)發(fā)商開(kāi)始醒悟過(guò)來(lái)，于是捂盤(pán)或者以天價(jià)開(kāi)盤(pán)，畢竟有二手房?jī)r(jià)格支撐，購(gòu)房者也不會(huì)覺(jué)得太離譜。由于房?jī)r(jià)經(jīng)過(guò)了一段時(shí)間的上漲，投機(jī)資金深知獲利空間已不大，參與的力度有所減弱，開(kāi)發(fā)商在此輪博弈中占據(jù)上風(fēng)。一手房漲幅再次成為市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，只不過(guò)漲幅趨緩而已。此時(shí)，自住需求購(gòu)房者依然奮不顧身，投機(jī)資金則奪路而逃，市場(chǎng)成交開(kāi)始顯著回落，房?jī)r(jià)則步入小幅整理之中。