熱錢將制造階段性資產(chǎn)泡沫
銀河證券分析人士表示,雖然有新股上市的刺激,但持續(xù)不斷流入香港的美元暗示,國(guó)際資本已經(jīng)對(duì)人民幣升值有所預(yù)期。熱錢流入內(nèi)地往往是先屯兵于香港,然后通過各種渠道伺機(jī)進(jìn)入內(nèi)地。
興業(yè)銀行有關(guān)分析人士表示,大量熱錢流入香港,其真正意圖可能在內(nèi)地而非僅在賭港幣升值。表示,香港與內(nèi)地毗鄰,不斷擴(kuò)展的CEPA協(xié)議為兩地之間更緊密的資本流動(dòng)創(chuàng)造了空間。因此,香港其實(shí)更像短期國(guó)際資本流入中國(guó)內(nèi)地的前站。
分析人士進(jìn)一步解釋,首先,比較中國(guó)內(nèi)地,香港的資本項(xiàng)目是完全開放的,熱錢流進(jìn)香港成本可大幅減少;其次,香港股市與內(nèi)地股市具有密切聯(lián)系,特別是有很多A股與H股溢價(jià)不同的兩地上市股票,以及主業(yè)在內(nèi)地的H股與紅籌股。投資于香港股市也可以獲得內(nèi)地經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)帶來的收益;另外,如果熱錢要通過各種渠道流入內(nèi)地的話,那么香港最為可能。香港與廣東的鄰近使得地下錢莊十分發(fā)達(dá),資金通過香港的貨幣找換店流入內(nèi)地,不但方便快捷,而且成本很低。
“如果內(nèi)地股市樓市進(jìn)一步上揚(yáng),如果下半年來自歐美國(guó)家的壓力使得人民幣升值預(yù)期死灰復(fù)燃,那么將有更多的熱錢借道香港流入內(nèi)地。”興業(yè)銀行分析師魯林表示。
中信證券等國(guó)內(nèi)多家公司表示,熱錢流入香港的態(tài)勢(shì),值得中國(guó)內(nèi)地的外匯管理部門高度警惕。從近期的跡象來看,貨幣當(dāng)局已經(jīng)注意到寬松貨幣政策中信貸增長(zhǎng)過快的威脅,并試圖通過一些逆向操作收回部分流動(dòng)性,銀監(jiān)會(huì)也開始關(guān)注到信貸資金流入資本市場(chǎng)的現(xiàn)象,并要求嚴(yán)加監(jiān)管,但在寬松貨幣政策基調(diào)不變的條件下,出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。
國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)表示,熱錢的流入將會(huì)加劇國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性過剩,進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格。到了第四季度某個(gè)時(shí)刻,一旦美聯(lián)儲(chǔ)重新開始加息,一旦國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)居高不下的資產(chǎn)價(jià)格失去信心,熱錢流向可能再度逆轉(zhuǎn),從而刺破資產(chǎn)價(jià)格泡沫,甚至在短期內(nèi)造成人民幣貶值壓力。
機(jī)構(gòu)表示,熱錢流入迅速增長(zhǎng),主要是受到了A股8月份價(jià)格調(diào)整的吸引,另外人民幣的升值預(yù)期和中國(guó)的加息前景也是吸引熱錢進(jìn)入的主要原因。此外,房地產(chǎn)價(jià)格也在不斷走高。近日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,九月份中國(guó)70個(gè)城市的房屋價(jià)格上漲2.8%,升幅創(chuàng)年內(nèi)新高。
德意志銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿也表示,月度外匯儲(chǔ)備大幅高于外貿(mào)順差意味著外匯儲(chǔ)備積累很多,其中的原因可能是因?yàn)?ldquo;熱錢”,而熱錢的流向則很可能是房地產(chǎn)市場(chǎng),這或許會(huì)迫使央行在幾個(gè)月之后上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
熱錢屯港或至明年春
據(jù)香港媒體報(bào)道,新股永利澳門近日在港上市,熱錢亦源源涌入香港市場(chǎng)。
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所的研究報(bào)告最新指出,今年3月至今,有“資金自由港”之稱的香港經(jīng)歷了比內(nèi)地更加洶涌的熱錢流入。報(bào)告引用香港方面的最新數(shù)據(jù)指出,僅自2009年7月以來,流入香港的熱錢就接近1000億港幣。
據(jù)了解,為抑制港幣升值趨勢(shì),維護(hù)聯(lián)系匯率制度,金管局已經(jīng)連續(xù)半個(gè)月向市場(chǎng)注資,合共注資426.25億元。這造成了兩大直接后果:一是截至2009年8月7日的香港銀行體系總結(jié)余增至2330億港幣,而該數(shù)據(jù)的歷史正常水平約為200億至300億港幣;二是截至2009年7月底的香港基礎(chǔ)貨幣增至7710億港幣,與去年同期增速超過100%。
香港大富證券分析人士表示,相比全球經(jīng)濟(jì)體系,香港經(jīng)濟(jì)及金融表現(xiàn)仍然十分穩(wěn)定,對(duì)資金可起避災(zāi)作用,加上近期美元持續(xù)弱勢(shì),因此亦吸引持有美元的投資者或持美元的基金資金流入香港,投資股市、樓市。
ING投資管理亞太區(qū)高級(jí)投資經(jīng)理梁健輝表示,受股市及樓市上升,香港失業(yè)率回穩(wěn),零售業(yè)呈好轉(zhuǎn),加上內(nèi)地資金流入本港,加強(qiáng)投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇的期望,該公司調(diào)查亦顯示77%投資者認(rèn)為,香港經(jīng)濟(jì)情況獲改善。
他又指,雖然股市及樓市累積一定升幅,但認(rèn)為后市無須太悲觀,因經(jīng)濟(jì)上升周期不會(huì)太短,加上歐美經(jīng)濟(jì)已復(fù)蘇,將帶動(dòng)香港經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好,相信未來3至6個(gè)月,通脹不是香港經(jīng)濟(jì)一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于資金會(huì)否從香港流走,香港市場(chǎng)分析人士指出,當(dāng)前美元持續(xù)疲弱,資金暫未見流走,但2010年經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)為通脹,預(yù)期明年第二季通脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)顯著浮現(xiàn),屆時(shí)全球央行將加息,若油價(jià)飆升至每桶100美元,央行一旦加息,不排除屆時(shí)資金會(huì)從本港流走。
有分析人士還指出,無論是股市或樓市,近期已出現(xiàn)炒賣情況,因此擔(dān)心一旦內(nèi)地監(jiān)管部門如2007及2008年般采取打擊資金外流的措施,以及美元匯價(jià)短期轉(zhuǎn)強(qiáng)等,均有可能令流入香港的熱錢撤走,投資者宜留意。